深圳2008年8月11日电 /新华美通/ -- 招商证券研发中心一周投资策略认为奥运前调整或成本轮大调整最后一跌。具体内容如下：
无可奈何花落去，维稳预期失落引致奥运前调整。
第29届奥运会盛大开幕，中国长卷所展示出的盛世繁华、继往开来之意令世界惊艳。然而 A 股市场的奥运前调整却令上亿投资者失落：几大指数开幕式当天暴跌4%以上同创收盘新低，深成指更以跌破前期8888.8低点来迎接奥运。其原因正如招商证券策略团队上周所讨论，“市场对‘维稳’和‘奥运’的侥幸心理期待”终究未能兑现，无可奈何之下，失落的投资者转而选择“离开股市看赛事”，这一想法随着奥运临近渐占上风，最后竟然引发投资者非理性抛售。
欧洲比美国更糟糕？美元走强带来新希望。
美国第二季度生产率表现仍然强劲，受政府退税政策提振6月份个人支出增幅也高于预期。另一方面欧洲经济数据令人担忧：英国7月份房价同比降幅创历史新高；德国制造业订单连续第七个月下滑。由此引发美元企稳反弹，原油期货跌至115.2美元每桶，欧美股市受此鼓舞反复上扬，道指一周大涨3.6%。但招商证券策略团队担心，随着美国退税政策效果的逐渐消失，消费领域仍将不可避免地受到次贷危机持续与扩散的影响；虽然次贷危机扩散对欧洲经济的影响近期体现的更为充分，强势欧元可能暂时告一段落，美元中短期应有反弹，不过长期走势仍难乐观。
中国消费对世界经济的意义将日益重要。
中国今年的人均 GDP 有望达到3000美元，这将是一个非常了不起的飞跃；而处于上端2.5亿左右、人均收入1万美元的人口群体的消费能力与增长潜力，对于日益疲弱的全球经济的意义将日益重要。许多人担忧中国消费对国内经济增长的拉动作用有限，但实际上这部分增长正是上半年中国经济保持10%以上增速的较大动力，或许也将是未来世界经济克服次贷危机的最后保障。
似曾相识燕归来，奥运前调整当成本轮大调整最后一跌。招商证券策略团队上周也已指出：“投资者或许还需做好心理准备，短期再承受一次底部构造中的煎熬，而基本面的转暖最终必将支持市场向上突破。”日前公布的采购经理人指数跌破50、全国用电量6月份异常减速等表明中国工业放缓速度可能超过预期，然而油价大跌、美股反弹、美元转强、信贷规模调增、增值税转型试点扩大、个税调整呼声渐高、重庆市出台八条维稳措施（或可看作管理层下一阶段政策的探路石）无不表明基本面正在全面转暖。2700点附近部分投资者已经认可 A 股市场的投资价值，那么当维稳期望失落后，奥运前调整很可能成为本轮大调整的最后一跌：市场显然是在寻求坚实底部而非滑向无底深渊。眼下的两千点论似曾相识，不过是当年千点论的翻版而已，然而千点论最终兑现在三年之后，2002年探底1300多点之后诸多大规模反弹不可忽略，眼下的 A 股市场也正与之相似。招商证券策略团队相信，随着越来越多的投资者因为奥运离开股市，越来越少的坚守下来的投资者因为奥运而购买中国股票的时机将越来越好。
