麦格理证券维持凤凰网“买入”评级

上调目标价至11.6美元

北京2013年8月14日电 /美通社/ -- 8月13日，麦格理证券发布凤凰网更新研报，维持凤凰网（NYSE：FENG）“买入”评级，上调目标价至11.6美元。研报摘要如下：

凤凰网今日发布了非常强劲的2013年第二季度业绩报告，由于收入的杠杆作用和成本的节省，公司的非美国公认会计准则（non-GAAP）每股收益比华尔街分析师平均预期超过140％。根据业绩，我们将公司2014年non-GAAP每股收益预期大幅调高42％，同时根据15倍2014年non-GAAP每股收益预期加现金，将公司的目标股价上调至11.6美元，并维持“买入”评级。

非常强劲的第二季度业绩和坚实的三季度收入展望。 公司第二季度收入同比增长29％达人民币3.64亿，超过公司之前给出的3.31-3.41亿的预期。non-GAAP净收入为人民币8400万，超出我们之前3500万的预期，这主要由于收入的杠杆作用和成本的节省。根据公司展望，第三季度总收入同比增长28-33％，广告业务收入同比增长47-54％，付费业务收入同比增长10-13％，比分析师预期高出约10％。

当竞争对手不再专注于门户媒体业务。根据艾瑞2013年6月的数据，凤凰网的日独立访客数量同比增长44％，而整个门户行业同期的日独立访客数量同比下降1％。广告客户数量同比增长30％至295家。我们认为，当公司的主要竞争对手将业务重心远离门户媒体业务时，凤凰网的差异化内容，使其能够从竞争对手抢夺更大的市场份额。

移动互联网广告收入占总广告收入的9％。第二季度公司移动互联网广告收入同比增长169％，占总广告收入比例从一年前的4.5％增长至9％。由于移动广告的强劲需求，凤凰网在过去三个季度联系提高移动广告价格。目前，移动广告收入主要来自手机凤凰网，但我们相信凤凰网将从2013年下半年开始通过其移动应用APP产生收入。

强大的收入增长和利润率提高。我们相信，凤凰网通过独特的内容和广告商定位，其核心广告收入将在2013年和2014年实现30％以上的同比增长。通过收入杠杆作用，利润率将恢复到2011年的水平。

盈利预测及目标价格调整。根据业绩，我们将公司2013年和2014年non-GAAP每股收益预期大幅调高63％和42％。我们目前根据15倍2014年non-GAAP每股收益预期加现金来估值。我们认为这和预期的公司13年97％和14年30％的利润增长是相符合的。我们将公司的目标股价由4.8美元上调至11.6美元，并维持公司股票“买入”评级。