深圳2010年7月19日电 /美通社亚洲/ -- 近日，招商证券基金研究小组发布基金市场一周观察，具体内容如下：
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综合近期经济数据，工业增加值和用电量显示经济增长加速回落；固定资产投资、社会消费品零售以及进口同比增幅回落显示内需疲弱；PMI 指数回落预示未来经济继续下行；出口同比增速回落，新出口订单指数回落据显示外需走弱。因此招商证券基金研究小组认为在内需外需均相对疲软，经济加速回落的情况下，下半年政策微调的可能性在上升。同时，CPI 的下降也给予调控政策一定的空间。
若下半年政策适当放松，股票市场将有所表现。首先，经济下滑已经在投资者的预期之内，只是投资者对经济下滑深度和持续时间的看法有所分歧，而前期市场的调整已经基本反映了经济的下滑预期。其次，部分股票估值已经处于较低水平，部分业绩较好的公司，在披露中报后股票价格将有所修正。因此，未来股票市场向下的空间有限，上升动力主要来自于业绩对股票价格修正，而政策仍将对市场走势起到较大作用。
基于对未来经济以及市场的判断，对于基金投资者来说，偏股型基金仍可配置。但未来股票市场的走势不确定性依然较高，尤其是市场好转的时机难以把握，因此应将权益类基金和固定收益类基金的比例控制在合理范围内，确保组合具有一定的防御性。
在偏股型基金的选择上，规模适当、股票仓位适中、强调选股能力的混合型基金是比较合适的基金产品。首先混合型基金股票仓位调整的权限更大，适合在振荡市场上进行仓位的战术性调整，为投资者规避市场系统风险。同时在市场结构变动较快的情况下，中小规模的基金在股票调整上更为方便。其次，判断未来市场主要机会还是来自于个股，因而在选择混合型基金时，主要的考虑因素应落实在基金的选股能力上。
交易型偏股型基金（包括封闭式基金、ETF 和 LOF 基金），是进行短期操作很好的工具。在选择 ETF 时应选择流动性较好，同时需要根据市场在不同阶段表现出的不同风格来选择相应的指数。对于封闭式基金而言，首先应看基金的投资管理能力；此外目前交易活跃程度较弱，流动性需要重点考查；最后封闭式折价率仍处历史低位，若折价率上升，将影响封闭式基金的投资收益。
