深圳2010年5月25日电 /美通社亚洲/ -- 近日，招商证券基金研究小组发布基金市场一周观察，具体内容如下：
基础 A 股市场上周震荡下行，沪深300指数周跌幅3.5%。两市封闭式基金指数强于大盘，整体折价率水平基本维持不变。震荡市场中，各类主动投资的偏股型基金净值普跌，但跌幅小于大盘，获得正超额收益。
招商证券基金研究小组维持前两周的看法，未来一段时间内，宏观调控政策仍将趋向于紧缩。因此，从基本面的逻辑看，市场仍缺乏趋势性向好的契机，仍需等待政策效果显现、观察政策动向，当政府表态对于通胀和房价的调控感到满意，并重新注重经济增长而改变政策趋向时，市场将迎来逻辑上的底部。
对于基金投资者而言，中长期来看，股票资产的预期收益仍然高于固定收益资产，因此，在整个基金组合的中长期配置仍应以偏股型基金为主，债券型和货币型等低风险基金为辅。但是需要指出的是，由于下一阶段宏观政策趋向仍未明朗，短期内 A 股市场走势难以把握，因此谨慎的投资者应根据自身的风险承受能力，将权益资产的配置比例控制在安全范围内，耐心等待经济政策重新定调后，再加大权益资产的配置。
对于权益类资产组合的构建，基金投资者应当尽量选择那些在市场下跌过程中的较抗跌以及那些在前几次市场反弹时升幅较快的老基金。这是由于这些基金对阶段性和结构性行情的把握能力高，且具有较高的应变能力、择时能力和个股选择能力的基金，因此在震荡市场中获取超额收益的可能性较大。在市场大幅下跌时，封闭式基金具有一定的避险作用，因此，近期封闭式基金的价格走势明显强于净值，总体折价率有所下降，安全垫的保护作用减弱。由于封闭式基金折价率继续下降的空间有限，投资者需要防范风险。而对于那些折价率过低的基金，投资者还要警惕折价率扩大与基金净值下跌的双重风险。
