深圳2010年5月17日电 /美通社亚洲/ -- 近日，招商证券策略研究小组发布一周投资策略，主要内容如下：
上周市场似乎出现了筑底迹象，前期跌幅较大的银行地产出现了企稳特征，而此前的强势行业如航空、电子、传媒等上周出现较大幅度的补跌。
从估值角度看，市场到了底部的左侧。考虑2010 年业绩预期，沪深300动态市盈率上周末为14.15倍，假定2008年市场出现底部时的市盈率是近年来的估值底，那么市场下跌的空间应该不大了。但需要指出的是当时的估值底是事后总结，现在的预测市盈率包含了未来的业绩增长预期，而市场普遍担心未来的业绩增长会因宏观调控而下调。
从基本面的逻辑看，市场仍缺乏趋势性向好的契机，仍处于等待政策效果显现、观察政策动向的过程。上周报告《等待政策效果、观察政策动向》中指出：从一轮小周期的角度看，宏观政策到了紧缩周期的后半段，通胀处于左肩，房价处于右肩。未来是等待政策效果显现、观察政策动向的过程。当政府表态对于通胀和房价的调控感到满意，并重新注重经济增长而改变政策趋向时，市场将迎来逻辑上的底部。
行业方面，虽然上周银行地产出现了企稳，但从消息层面看，温家宝在天津考察时指出要坚决遏制房价过快上涨，暗示政策层面短期仍难以很快放松，这意味着地产、银行行业出现系统性向好趋势的可能性很小。建议关注补跌之后的医药、食品饮料、旅游等稳定增长行业以及航空等。
