深圳2010年5月17日电 /美通社亚洲/ -- 近日，招商证券基金研究小组发布基金市场一周观察，具体内容如下：
基础 A 股市场连续下跌后上周止跌反弹，沪深300 指数周涨幅1.1%。两市封闭式基金指数走势强于大盘，折价率继续回升。各类主动投资的偏股型基金净值小幅下跌，未能获得超额收益，同类基金净值表现分化较大。
上周，四月份宏观经济数据出台，CPI 和PPI 同比增幅略超预期，通胀压力有所增加。M1、M2 增速反映了存款活期化趋势明显，且货币流通速度有所回升。信贷增加体现出央行维护经济稳定的举措。预计后期的信贷政策将会继续收紧以紧缩总需求，流动性回收的力度有可能加大。
招商证券基金研究小组预计未来一两个月内仍会是市场预期宏观调控政策紧缩的密集期，市场短期内仍难以出现趋势性好转。但由于大宗商品价格涨幅放慢减弱通胀压力以及房地产调控效果可能快于预期等因素，预计政策底部可能比以往出现得较早，二季度底后宏观调控政策取向或会发生好转。因此未来是继续等待政策效果、观察政策动向的阶段，当政策效果显现、政策紧缩取向发生改变时市场将出现底部。
对于基金投资者而言，在当前市场格局下，加息周期中的股票资产的中长期预期收益仍然高于固定收益资产，因此，在整个基金组合的中长期配置仍应以偏股型基金为主，债券型和货币型等低风险基金为辅。
基于近期市场的震荡走势和结构分化的特点，投资者可以重点布局主动投资的偏股型基金，以基金管理人的个股选择能力和应变能力为首要的考虑因素，选择长期业绩优秀，投资管理能力较强的主动投资偏股型基金。此外，当前周期性行业的估值普遍偏低，部分大盘蓝筹股估值水平已经具有吸引力，基于周期性行业估值修复的预期，那些主要投资于低估值周期性行业的偏股型基金也不失为较好的选择。
封闭式基金在分红行情结束后，影响价格的因素重回净值增长和折价率方面。近期封闭式基金价格走势仍然强于净值，折价率持续下降。尽管对整体而言，折价率短期内继续下降的空间不大，但由于对冲工具的出现、存续期的缩短和筹码的有限性，折价率重返高位的可能性也将受到抑制。从长期投资的角度来看，折价率对应的年化收益较高的封闭式基金仍然具备一定优势。同时，对于那些折价率过低的基金，短期内应警惕净值下跌和折价扩大的双重风险。
