深圳2010年5月10日电 /美通社亚洲/ -- 近日，招商证券策略研究小组发布一周投资策略，主要内容如下：
上周 A 股市场继续下跌，股指创年内新低。主要原因有：货币紧缩的继续紧缩、房地产调控政策在各地的落实以及房地产成交的大幅回落；与此同时，欧洲主权债务危机有扩大和加剧的苗头，欧美股票市场和国际大宗商品价格都出现了较大波动，对国内市场产生了冲击。从行业看，除了农林牧渔和医药之外，其余行业都出现了不同程度的下跌。
5、6月份仍可能市场预期的政策紧缩密集期。由于市场普遍预计未来一两个月的通胀水平仍有可能小幅攀升、房地产调控的效果虽已开始显现但仍有待于继续落实和观察，因此预计未来一两个月内仍会是市场预期宏观调控政策紧缩的密集期，在这一背景下，市场在短期内仍难以出现趋势性好转，房地产产业链相关行业也仍然缺乏投资契机。但由于大宗商品价格涨幅明显放慢减弱通胀压力以及房地产调控效果可能快于预期等因素，预计政策底部可能比以往调控周期来得要早，二季度底后宏观调控政策取向或会发生好转。
美国失业率出现回升但就业仍在恢复，欧洲主权债务危机的影响仍会存在。美国劳工部的数据显示，4月份美国的失业率为9.9%，高于此前市场预计的9.7%。但就业状况仍在改善，4月份美国非农就业人数增加29万，增幅创4年来较高水平，其中私人部门增加23.1万；从各个行业的就业增长情况来看，除交通与仓储行业外，其它行业就业人数均有不同程度的增加，制造业、专业及商业服务、休闲等行业就业人数持续大幅增长，金融业就业人数由降转升。失业率回升主要是由于劳动力供给增加所致。另外，欧洲主权债务危机问题的解决也不是一蹴而就的，预计短期内仍会产生心理影响。
市场处于底部的左侧。从周期的角度考虑，政策处于紧缩周期的半山腰向底部靠拢的过程；通胀水平和房地产价格分别大体处于其周期的左肩和右肩位置。由于政策周期领先于通胀周期和资产价格周期，因此未来是继续等待政策效果、观察政策动向的阶段。等待政策显现、政策紧缩取向发生改变时市场将出现底部。行业方面，稳定增长的医药、食品饮料等消费品会相对较好。
