深圳2010年4月20日电 /美通社亚洲/ -- 近日，招商证券基金研究小组发布基金市场一周观察，具体内容如下：
上周基础 A 股市场震荡下行，沪深300 指数周跌幅0.68%。两市封闭式基金指数跌幅超过大盘，折价率略有回升。
从我国宏观经济及证券市场的基本面来看，A 股市场的风险有望逐一化解。在政策刺激式经济复苏之后的第二年，市场所面临的风险主要来自两个方面：一是经济政策刺激过度产生经济过热（高通胀）或者资产泡沫（主要在房地产）风险；二是政策退出过度产生经济二次探底风险。随着经济政策的灵活变化以及经济复苏节奏的演化，上述的风险有望得到逐一化解。
经济中的不确定性风险正在得到化解，尽管房地产调控政策的出台和执行可能会增加市场短期回调压力，但房地产及其产业链的股票早已在调控预期下出现过调整，这不同于2004年和2007年时的调控。总体上看，市场短期内虽有小幅回调可能，但中期内市场震荡回升依然是大概率。
对于基金投资者而言，若仅从预期收益的角度来看，中短期权益类证券的预期收益仍然高于固定收益类证券，因而对于一个标准组合而言，招商证券基金研究小组建议仍然应该以偏股型基金为主，固定收益类基金为辅，等待市场风险化解之后的投资机会。偏股型基金中，应以主动投资偏股型基金为主要配置。但在结构分化的振荡特征市场中，主动投资管理基金的业绩分化通常会比较大，因而如何选择个别基金是个挑战。在开放式偏股型基金的选择策略上，首先从对市场中期走势预期来看，振荡较大的结构化变动市场上，应选择采取自下而上精选个股能力较强的基金；其次基金规模不宜过大，以便能够灵活调整投资组合。最后，从历史数据进行验证，选择振荡市场（如2009年）选股能力较强的基金。此外，由于近期出台了一系列抑制房价过快上涨的调控政策，为谨慎起见，建议适当规避新季报中对地产股配置较多的基金。对于长期投资而言，指数化投资仍然有其有效性，但在短期振荡较大的市场上仅能获得市场平均收益。投资者也可部分投资指数基金获得市场平均收益水平，再抓住时机博取短期交易性机会以增加收益。
密集分红期过后，封闭式基金的分红行情已告一段落。投资者现阶段应捕捉分红过后，由于价格下跌过多、折价率扩大所带来的短期交易性投资机会。ETF 基金近期交易量明显放大，其中一部分原因是由于上周五股指期货推出后，一些投资者利用一只或多只与沪深300指数相关度较高的 ETF 基金来代替沪深300 指数现货，进行期现套利。基金投资者需注意由此产生的 ETF 基金的短期交易风险。
