深圳2010年4月13日电 /美通社亚洲/ -- 近日，招商证券基金研究小组发布基金市场一周观察，具体内容如下：
上周基础 A 股市场震荡回调，沪深300指数周跌幅0.83%。两市封闭式基金指数强于大盘，折价率略有回升。震荡市场中，主动投资的偏股型基金显现优势，整体获净值正增长，但同类基金净值增长差异较大。
市场近期的反复震荡和结构分化，反映了对经济趋势的不确定性、政府宏观调控的影响、以及对部分复苏行业的正面反应。但从经济基本面来看，美国经济复苏日益稳固，中国出口和民间投资复苏会更加可靠，招商证券基金研究小组判断市场仍将震荡向上。
在美国经济复苏更加稳固的背景下，中国出口持续复苏的态势将得到巩固，民间制造业投资也有望跟进复苏。在出口回升民间投资回升预期下，今年中国经济不可能二次探底，上市公司业绩预期也未必会下调。另一方面，相对较突出的美国经济状况仍然意味着美元仍处于反弹过程之中，大宗商品价格上升斜率仍会得到一定程度的抑制，通胀也不会迅速上升失控。同时，3月份 PMI 指数反映出国内需求上升、固定资产投资保持快速增长、民间投资趋向活跃等情况，显示中国经济已走向稳定较快增长的轨道。
目前经济基本面数据较好，通胀又不是很迫切的情况下，市场短期反弹仍有支撑。从中期来看，市场可能出现震荡回升、结构分化缓和的情况。
对于基金投资者而言，在当前市场格局下，加息周期中的股票资产的预期收益仍然高于固定收益资产，因此，在整个基金组合的中长期配置仍应以偏股型基金为主，债券型和货币型等低风险基金为辅。
在震荡向上的市场中，主动投资管理的偏股型基金对于阶段性和结构性行情的把握将提升收益机会。对市场震荡行情的把握和个股的深入挖掘将成为影响下阶段基金业绩的重要因素。基于近期市场的震荡走势，投资者仍应以基金管理人的个股选择能力和应变能力为首要的考虑因素，选择长期业绩优秀，投资管理能力较强的主动投资偏股型基金。此外，传统行业与新兴成长行业之间的估值比较水平从长期看围绕一个稳定的中轴水平上下波动。当前，周期性行业的估值普遍偏低，基于周期性行业估值修复的预期，那些主要投资于低估值周期性行业的偏股型基金也不失为较好的选择。
近期封闭式基金在大比例分红的推动下，价格走势明显强于净值，折价率持续下降。尽管从整体而言，封闭式基金的折价率短期内继续下降的空间不大，但由于对冲工具的出现，折价率重返高位的可能性也将受到抑制。从长期投资的角度来看，折价率对应的年化收益较高的封闭式基金仍然具备一定优势。同时，对于那些折价率过低的基金，应警惕分红兑现后的价格下跌风险。
