深圳2009年8月25日电 /美通社亚洲/ -- 招商证券基金研究小组发布基金市场一周观察，具体内容如下：
由于近期宏观经济数据未看到超预期的亮点，股票市场对上半年市场上涨累计的风险进行集中释放。持有权益类资产较多的偏股型基金也全线下跌，但相比指数而言损失要小。封闭式基金上周表现出一定的抗跌性。开放式基金方面，除了指数基金跌幅较大，主动投资的偏股型基金整体跌幅略小于市场指数。公募基金整体市场暴露水平没有大幅振荡，显示了大部分基金对后市还持有相对乐观的态度，但数据显示个别基金之间仍然表现出较大的多空差异。
对国内基金市场的实证研究显示，资产配置是决定组合业绩的重要因素。特别近年来市场趋势对投资策略的影响渐渐增强，调整仓位或整个组合的市场风险暴露往往是基金下阶段运作的决定性因素。因而投资者在选择个别基金时，了解基金经理对下阶段市场走势的看法，以及相应资产配置的调整思路是很关键的。
从对基础股票市场的影响程度来看，招商证券基金研究小组认为有两个因素可能会有较大影响，一是货币缺口的变动。虽然货币缺口短期内还不会快速缩小或转正为负，从货币缺口和资本市场的关系看，需要关注货币缺口趋势的新变化以及未来市场趋势不确定性的增加。二是关注经济走势的不确定性。特别是7月份数据公布之后，固定资产投资增速有见顶可能、地产开工复苏力度低于预期，要关注这种会把市场大趋势的风险时点提前到今年下半年的可能性。
招商证券基金研究小组对市场中期走势仍较为乐观。在新的数据推翻前述分析之前，仍倾向于将此次调整的性质界定为经济复苏过程中的正常调整，而不是经济趋势发生改变的调整。
尽管如此，由于近期连日调整，重挫了市场信心，短期调整的风险仍然存在。招商证券基金研究小组建议持有 ETF 或封闭式基金等流动性较好的基金产品的投资者，短期可考虑顺市场趋势而为，适当进行市场风险规避。
对已持有偏股型开放式基金的投资者，并不建议当前进行赎回。由于主动投资的偏股型基金一般都会积极的进行择时，况且开放式基金调整组合的价格和时间成本都较高，对于短期市场波动基金投资者没有必要在这个层面进行过多交易。谨慎起见可以待8月份经济数据出来之后，再进行恰当的大类资产的配置调整。
目前封闭式基金整体折价率还在20%以上，今年以来封闭式基金净值涨幅较大，下半年的分红行情值得期待。因此，建议投资者关注净值增长较好，具有较强分红能力，折价率较高的封闭式基金，待市场好转后，将获得折价率回归和净值增长的双重收益。
