深圳2009年8月18日电 /美通社亚洲/ -- 招商证券基金研究小组发布基金市场一周观察，具体内容如下：
上周两地市场继续大幅下挫，导致市场调整的重要原因有以下几点：1、7月份新增贷款仅3559 亿，较6月大幅回落，是自去年10月以来的较低点，这增强了投资者信贷收紧的预期；2、证监会加快 IPO 步伐，新股上市遭遇爆炒，申购资金获得较高的无风险收益，部分资金由二级市场转向一级市场，对现有资金形成分流作用；3、近期指数型基金发行节奏开始放缓，而二季报显示偏股型基金仓位创历史新高，可供动用的现金数量有限，加之部分长线机构的大额赎回迫使基金开始被动减仓，加剧了指数的下跌；4、前期被市场忽视的解禁限售股可能抛售加剧，这些都将加大指数调整的压力。
招商证券基金研究小组认为7 月低信贷不具有持续性，对市场的负面影响有限。7 月份的低信贷有中央投资带动的贷款较少、历年7 月份贷款都是低点等原因，并不代表货币政策转向。同时从7月份的低于预期的经济数据来看，经济回升的基础尚不牢固，经济自主增长的动力还不强。在这种情况下，宽松的宏观政策对于保增长仍然具有重要的意义。因此，目前的政策仅仅是微调，出台紧缩政策的可能不大。
招商证券基金研究小组对市场中期走势仍较为乐观。经济整体仍处于复苏的趋势中，随着美国经济回暖，经济全面复苏的概率在增加；虽然房地产销售有所萎缩，但在传统的房地产销售淡季，房地产的投资增速仍较高，这将拉动其它行业需求。流动性释放的第二阶段已经到来，上个月的居民储蓄存款增速已为负值，反映出居民在增配股票和房地产，这对市场是有利的，而近期市场连续下挫，存在负面效应被夸大的嫌疑。
尽管长期看好，但由于近期连日调整，重挫了市场信心，短期调整的风险仍然存在。因此，目前市场止跌信号仍不明显的情况下，建议投资者观望或适当减持流动性较强的 ETF 基金。等待市场出现较强积极信号后，可以通过 ETF 基金迅速获取头寸参与市场反弹。
对于风险承受能力较高的风格积极的投资者来说，现阶段可能是低成本建仓的机会。这是由于：上周封闭式基金折价率继续上升，安全边际持续增大；今年以来封闭式基金净值涨幅较大，下半年的分红行情值得期待。因此，建议投资者关注净值增长较好，具有较强分红能力，折价率较高的封闭式基金，待市场好转后，将获得折价率回归和净值增长的双重收益。
