市场回顾
一、 基础市场
上周，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于2073.10点，跌88.95点，跌幅为4.11%;深成指收于8136.05点，跌343.41点，跌幅为4.05%。小盘股强于大盘股，中证100下跌4.20%，中证500下跌3.86%。上周，23个申万一级行业中仅一个行业上涨。其中，食品饮料、家用电器、信息服务居前，涨跌幅分别为0.51%、-2.04%和-2.29%;电子元器件、有色金属、采掘表现居后，涨跌幅分别为-4.77%、-5.37%和-6.12%。
上周，中信标普全债指数下跌0.22个百分点。
上周，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌1.80%，标普500下跌2.11%;道琼斯欧洲50 下跌3.59%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌3.37%，印度孟买下跌2.10%。
| 上周各类指数表现 | ||
| 指数名称 | 收盘指数 | 涨跌幅（%） |
| 上证综合指数 | 2073.1 | -4.11 |
| 沪深300 | 2317.39 | -4.11 |
| 深证成份指数 | 8136.05 | -4.05 |
| 上证基金指数 | 3777.62 | -3.24 |
| 深证基金指数 | 4712.2 | -1.94 |
| 中证100 | 2190.98 | -4.2 |
| 中证500 | 3446.48 | -3.86 |
| 道琼斯工业平均指数 | 14799.4 | -1.8 |
| 标准普尔500指数 | 1592.43 | -2.11 |
| 道琼斯欧洲50 | 2550.54 | -3.59 |
| 法国巴黎CAC40指数 | 3658.04 | -3.87 |
| 伦敦金融时报100指数 | 6116.17 | -3.05 |
| 俄罗斯RTS指数 | 1245.72 | -3.72 |
| 东京日经225指数 | 13230.13 | 4.28 |
| 恒生指数 | 20263.31 | -3.37 |
| 韩国综合指数 | 1822.83 | -3.52 |
| 印度孟买Sensex30指数 | 18774.24 | -2.1 |
| 中信标普全债指数 | 1378.61 | -0.22 |
| 中债国债全价指数 | 116.32 | -0.99 |
| 中债企业债全价指数 | 99.7 | -0.84 |
数据来源：WIND、好买基金研究中心
数据来源：WIND、好买基金研究中心
二、基金市场
上周，各类型基金中仅货币型基金上涨，涨幅为0.05%;QDII型、股票型和指数型基金表现居后，分别下跌了2.68%、2.86和3.80%。
| 上周各类基金平均净值涨跌幅 |
数据来源：WIND、好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2013年6月20日
上周，股票型基金中华商盛世成长、诺安多策略（点评）和中邮核心优选表现居前，涨幅分别为-0.06%、-0.24%和-0.35%;混合型基金中博时回报灵活配置、易方达策略成长和易方达策略2号的表现居前，涨幅分别为0.40%、0.23%和0.21%;封闭式基金中银华永兴纯债A、汇添富季季红和华富强化回报表现居前，涨幅分别为0.10%、-0.10%和-0.38%;QDII中博时亚洲票息人民币、华宝兴业成熟市场和广发亚太精选（点评）排名居前，涨幅分别为-0.51%、-0.52%和-0.54%。
| 权益类基金收益率排名前五 | |||
| 股票型涨幅前五 | 混合型涨幅前五 | ||
| 名称 | 周涨跌幅(%) | 名称 | 周涨跌幅(%) |
| 华商盛世成长 | -0.06 | 博时回报灵活配置 | 0.4 |
| 诺安多策略 | -0.24 | 易方达策略成长 | 0.23 |
| 中邮核心优选 | -0.35 | 易方达策略2号 | 0.21 |
| 嘉实研究精选 | -0.41 | 国投瑞银景气行业 | -0.18 |
| 德邦优化配置 | -0.45 | 华商领先企业 | -0.21 |
| 封闭式净值涨幅前五 | QDII涨幅前五 | ||
| 名称 | 周涨跌幅(%) | 名称 | 周涨跌幅(%) |
| 银华永兴纯债A | 0.1 | 博时亚洲票息人民币 | -0.51 |
| 汇添富季季红 | -0.1 | 华宝兴业成熟市场 | -0.52 |
| 华富强化回报 | -0.38 | 广发亚太精选 | -0.54 |
| 富国新天锋 | -0.39 | 华泰柏瑞亚洲企业（点评） | -0.86 |
| 南方金利A（点评） | -0.47 | 信诚全球商品主题 | -1.01 |
| 指数型基金涨幅前五 | |||
| 名称 | 周涨跌幅(%) | ||
| 大成中证内地消费（点评） | -1.25 | ||
| 招商上证消费80ETF（点评）联接 | -1.65 | ||
| 招商上证消费80ETF | -1.76 | ||
| 大成500沪市ETF联接 | -2.15 | ||
| 国投瑞银中证下游 | -2.26 | ||
数据来源：WIND、好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2013年6月20日
上周，债券型基金中，华安季季鑫A、华安月月鑫A和南方理财60天A（点评）表现居前，涨幅分别为0.21%、0.13%和0.10%;货币型基金中，建信货币（点评）、海富通现金管理货币A和华富货币表现居前，涨幅分别为0.09%、0.08%、0.07%。
| 固定收益类收益率排名前五 | |||
| 债券型涨幅前五 | 货币型涨幅前五 | ||
| 名称 | 周涨跌幅（%） | 名称 | 周涨跌幅（%） |
| 华安季季鑫A | 0.21 | 建信货币 | 0.09 |
| 华安月月鑫A | 0.13 | 海富通现金管理货币A | 0.08 |
| 南方理财60天A | 0.1 | 华富货币 | 0.07 |
| 信诚季季添金 | 0.1 | 大摩货币（点评） | 0.07 |
| 长城岁岁金理财（点评） | 0.1 | 宝盈货币A（点评） | 0.07 |
数据来源：WIND、好买基金研究中心
上周，分级股基进取份额中万家中证创业成长（点评）B（点评）、诺安进取和兴全合润分级B表现居前，跌幅分别为1.64%、0.99%和0.68%。杠杆排名前三的分别是申万菱信深成进取、嘉实多利进取和大成景丰分级（点评）B，杠杆大小分别为10.05、5.72和3.80。
| 分级股基进取份额收益率及杠杠排名前五 | |||
| 净值涨幅前五 | 杠杆前五 | ||
| 名称 | 周涨跌幅（%） | 名称 | 杠杆大小 |
| 银河通利（点评）B | -0.54 | 申万菱信深成进取 | 11.28 |
| 富国天盈分级B（点评） | -0.73 | 工银瑞信中证500B | 4.58 |
| 诺德双翼（点评）B（点评） | -0.93 | 兴全合润分级B | 4.49 |
| 中欧盛世成长B | -1.16 | 银华鑫瑞（点评） | 4.24 |
| 天弘添利分级（点评）B | -1.45 | 信诚中证500（点评）B | 4.02 |
基金动态
一、基金发行
| 上周基金发行 | ||||
| 名称 | 认购起始日期 | 认购截止日期 | 投资类型 | 管理公司 |
| 泰信鑫益A | 2013-06-19 | 2013-07-12 | 债券型基金 | 泰信基金管理有限公司 |
| 泰信鑫益C | 2013-06-19 | 2013-07-12 | 债券型基金 | 泰信基金管理有限公司 |
| 华泰柏瑞量化指数增强 | 2013-06-19 | 2013-07-19 | 指数型基金 | 华泰柏瑞基金管理有限公司 |
| 信诚新兴产业（点评） | 2013-06-17 | 2013-07-12 | 股票型基金 | 信诚基金管理有限公司 |
| 东方利群 | 2013-06-17 | 2013-07-12 | 混合型基金 | 东方基金管理有限公司 |
| 上投摩根天颐年丰（点评） | 2013-06-17 | 2013-07-12 | 混合型基金 | 上投摩根基金管理有限公司 |
| 鹏华沪深300ETF（点评） | 2013-06-17 | 2013-07-12 | 指数型基金 | 鹏华基金管理有限公司 |
数据来源：WIND、好买基金研究中心
二、基金分红
| 上周基金分红 | ||||||
| 名称 | 单位分红 | 红利发放日 | 权益登记日 | 除息日 | 投资类型 | 管理公司 |
| 富国天丰强化收益 | 0.005 | 2013-06-19 | 2013-06-14 | 2013-06-17 | 债券型基金 | 富国基金管理有限公司 |
| 富国新天锋 | 0.01 | 2013-06-19 | 2013-06-14 | 2013-06-17 | 封闭式基金 | 富国基金管理有限公司 |
| 易方达岁丰添利 | 0.011 | 2013-06-19 | 2013-06-18 | 2013-06-19 | 封闭式基金 | 易方达基金管理有限公司 |
| 国投瑞银双债增利A | 0.01 | 2013-06-18 | 2013-06-17 | 2013-06-18 | 封闭式基金 | 国投瑞银基金管理有限公司 |
| 银华信用债券 | 0.06 | 2013-06-21 | 2013-06-20 | 2013-06-21 | 封闭式基金 | 银华基金管理有限公司 |
| 信诚增强收益 | 0.005 | 2013-06-21 | 2013-06-20 | 2013-06-21 | 封闭式基金 | 信诚基金管理有限公司 |
| 申万菱信可转债 | 0.15 | 2013-06-17 | 2013-06-14 | 2013-06-14 | 债券型基金 | 申万菱信基金管理有限公司 |
| 天弘永利债券A（点评） | 0.013 | 2013-06-18 | 2013-06-17 | 2013-06-17 | 债券型基金 | 天弘基金管理有限公司 |
| 天弘债券型发起式A | 0.01 | 2013-06-18 | 2013-06-17 | 2013-06-17 | 债券型基金 | 天弘基金管理有限公司 |
| 天弘永利债券B（点评） | 0.014 | 2013-06-18 | 2013-06-17 | 2013-06-17 | 债券型基金 | 天弘基金管理有限公司 |
| 天弘债券型发起式B | 0.01 | 2013-06-18 | 2013-06-17 | 2013-06-17 | 债券型基金 | 天弘基金管理有限公司 |
| 农银汇理行业轮动 | 0.1 | 2013-06-21 | 2013-06-19 | 2013-06-19 | 股票型基金 | 农银汇理基金管理有限公司 |
数据来源：WIND、好买基金研究中心
三、基金经理变更
| 上周基金经理变更 | ||||
| 名称 | 现任基金经理 | 最新任职日期 | 投资类型 | 管理公司 |
| 广发理财7天A（点评） | 任爽 温秀娟 | 2013-06-20 | 货币型基金 | 广发基金管理有限公司 |
| 广发理财7天B（点评） | 任爽 温秀娟 | 2013-06-20 | 货币型基金 | 广发基金管理有限公司 |
| 上投摩根成长先锋 | 唐倩 罗建辉 | 2013-06-20 | 股票型基金 | 上投摩根基金管理有限公司 |
| 基金泰和（点评） | 张? | 2013-06-19 | 封闭式基金 | 嘉实基金管理有限公司 |
| 诺安信用债 | 谢志华 | 2013-06-18 | 债券型基金 | 诺安基金管理有限公司 |
| 华宝兴业标普油气 | 施施乐 | 2013-06-18 | QDII基金 | 华宝兴业基金管理有限公司 |
| 长城品牌（点评）优选 | 杨建华 | 2013-06-18 | 股票型基金 | 长城基金管理有限公司 |
| 长城中小盘成长（点评） | 于雷 | 2013-06-18 | 股票型基金 | 长城基金管理有限公司 |
数据来源：WIND、好买基金研究中心
焦点点评
一、证监会：IPO重启没有时间表
证监会6月21日下午召开新闻发布会。新闻发言人表示，近期市场传闻IPO的相关传闻都不属实，目前并没有重启时间表。
点评：虽然市场对IPO重启已有充分准备，但从近期市场对IPO重启相关消息的剧烈反应不难看出，IPO重启仍是悬在A股上方的“达摩克利斯之剑”。据悉，目前发行人、中介机构均在进行IPO开闸前的准备工作，待发行体制改革意见正式实施、相关配套文件发布后，满足规定条件的发行人即可获得批文。但由于现在这些规定条件何时能够满足尚不可知，所以IPO重启仍没有时间表。
二、支付宝和天弘基金相继回应：余额宝业务不会暂停
6月21日，针对“支付宝余额宝违规 证监会限期补充备案”报道，支付宝和天弘基金迅速作出回应。支付宝通过新浪微博表示，会在规定时间内完成主管部门的相应要求，余额宝业务不会暂停，并且，余额宝用户的利益会得到充分保障。另外，天弘基金业通过新浪微博表示，余额宝业务不会暂停，会按照证监会的有关规定按时完成后续备案工作。
点评：通过联接第三方支付平台与货币基金来帮助网民网上闲置资金实现增值是一项具有创新性的举措。预期完成备案手续后该业务可以合规运作并很快获得网民支持。但这也存在一些待思考的问题，如销售牌照问题、监管问题等。
三、四大行2500亿元分红集中到来或令资金面紧张持续
《华夏时报》报道，今年6月，对于不少银行来说，恰如年关。除了补缴准备金、外汇占款趋降、资本监管升级等因素，上市银行分红集中到期也是造成资金面紧张的因素。交易员表示，考虑到连锁需求，银行间资金面紧张可能会持续到7月上旬，下半月可能会缓解。
点评：以四大国有银行为例，根据公告显示，2012年现金分红总额达到2502.84亿元，其中A股股东的分红规模则逾1456亿元。现金红利的正式发放日将主要集中在7月份，其中，中行、建行现金红利发放日为7月12日，工行为7月19日，农行为7月22日。
好买观点
一、 股票型基金投资策略
上周沪深股市在宏观经济数据不佳、资金面以及海外市场动荡等多重利空影响下，延续大幅度调整的走势。
宏观方面，上周四公布的汇丰6月中国制造业PMI初值为48.3，创9个月新低，且为连续两个月在荣枯线下方。该数据显示经济延续放缓态势，企业盈利能力受到越来越大的挑战。
资金方面，上周央行公开市场有140亿元正回购到期，180亿元央票到期，由于央行周二发行了20亿元91天期央票，周四继续发行3个月期央票20亿元，发行当日均未进行开展正、逆回购操作。净投放资金280亿元，无法缓解近期严重短缺的资金市场。周五，央行通过定向逆回购的方式注资，释放了部分流动性，使得隔夜和七天利率开始下滑，但其余大部分利率依然继续上行。资金面如此紧张，管理层却未显示出降准意愿，因此短期内宽松货币政策或难寻。
消息方面，IPO重启或将推迟。针对此前市场传言的各种IPO开闸具体时间，监管层发言人指出并不属实，目前并没有重启时间表，这意味着市场预期的7月底IPO重启时间可能推迟。
外围方面，联储主席伯南克表示美联储很可能在今年稍晚放缓资产购买，并于 2014年年中结束QE。美元回收流动性，使得市场预期全球流动趋紧，利空风险资产。消息一出，美股大幅下跌，亚太股市集体重挫。
根据好买基金仓位测算模型显示，上周股票型基金、标准混合型基金和偏股型基金的持股仓位均小幅下降两个百分点左右，当前仓位分别为82.55%、70.70%和78.30%。
目前来看，市场具备一定的反弹空间，特别是在汇金增持后，实质上已经宣告政策底的到来，从历史来看，汇金增持虽然并不意味着底部到来，往往离市场见底有一定的时滞，但都会有一段平静期。目前，市场出现急风暴雨式下跌，更大可能是资金面超常规紧张引起的，用一位债券基金经理的话说“从业以来未见到如此紧张的局面”。因此，在疲弱宏观经济、紧张的货币市场得不到缓解的情况下，市场不具备大幅反弹的基础。短期看，假如资金面紧张局面未得到有效解决，市场仍将承受压力。
二、债券型基金投资策略
上周中债总财富指数收于144.52，较前周下跌0.96%;中债国债总财富指数收于145.167较前周下跌0.93%，中债金融债总财富指数收于145.01，较前周下跌1.00%;中债企业债总财富指数收于129.24，较前周下跌0.77%;中债短融总财富指数收于132.20，较前周下跌0.45%。
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为3.61%，上行50.82个基点，十年期国债收益率为3.60%，上行13.24个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率上行84.5个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率上行34.68个基点，10年期AAA级企业债收益率上行10.89个基点，分别为5.17%、4.84%和5.20%。一年期AA级企业债收益率上行88.50个基点，三年期AA级企业债收益率上行34.68个基点，10年期AA级企业债收益率上行10.89个基点，分别为5.68%、5.57%和6.47%。
公开市场，上周央行共实施资金净投放280亿元，其中包括180亿元央票到期;140亿元的正回购到期;40亿元央票发行。上周末，7天质押式回购加权平均利率为9.2486%，较前一周末大幅上升了234.69个BP，市场资金紧张程度仍在持续白热化。从上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)的历史走势看，6月20日，隔夜利率已经创出历的新高--13.44%。当天，7天质押式回购的加权平均利率的收盘也蹿升至11.62%。从交易所的国债回购市场看，深市1天国债逆回购基本维持在20%的高位，也可看出机构对于短期资金有着极强的渴求度。
6月以来资金利率的大幅提升我们认为主要有这样几个原因：从外部流动性看，目前面临着美联储量化宽松政策的退出，热钱开始不断流出新兴市场。其次，前期虚高的贸易数据，也迫使外管局加紧了对套利资金非法流入的控制。5月外汇占款增加668.6亿元，虽为连续第六个月增加，但环比增幅骤降逾七成。
从内部流动性分析，补缴法定存款准备金只是6月资金利率上升的一个因素。6月底之前，银监会将针对8号文的落实情况展开调查，加之月末和季末的叠加效应，银行存款端和理财端均会承压。
央行在此次货币政策管理上的模糊态度，显示出其让银行去表外杠杆的坚定决心。在本周资金利率高企的基础上，央行非但没有在公开市场开启逆回购或SLO等“救火”措施，反而于周二和周四发行两期共计40亿元的央票，虽然规模较为有限，但指导性较强，可以看出央行有意利用此次流动性的缺失对市场做压力测试。
市场上由于流动性短缺造成的风险事件也是层出不穷。四大行包括一些规模较大的商业银行由于头寸紧张，将面临或已经造成违约。虽然高层最后辟谣，但资金面紧张造成的严重影响确是不争的事实。此外，财政部刚刚完成招标的2013年记账式贴现国债出现了近年来罕见的大规模流标。在国债承销团中出现五机构离职的情况，而中银国际开甲类成员退团先河。
随着资金面的收紧，债券市场的回调较大。尤其是短端品种，像1年期AAA级和AA企业债的收益率6月以来均大幅上升了约120BP。此外，1年期和5年期AAA级企业债已经出现了利率倒挂的反常情况，而上次发生这种情形则要追朔到2011年的三季度。
无论是从外部环境还是国内自身资金供血的角度看，短期形势均不容乐观。央行在此次货币政策上的模糊态度，将迫使银行加速去表外杠杆的进程。我们预计本周资金利率仍将维持在一个相对高位。流动性短缺的影响或将逐渐传导至中长端品种，这也将使债券型基金面临较大的调整压力。综合分析，我们建议债券基金投资者可考虑暂时规避风险。
三、QDII基金投资策略
上周，受美联储QE可能缩减消息影响，道指收跌1.8%，标普指数收跌2.1%，纳指收跌1.9%。欧股连续第四个交易日收低。德国DAX 30指数收报7789.24点，全周累积下跌4.2%。法国CAC 40指数收报3658.04点，全周累计下跌3.9%。英国富时100指数下跌0.7%，全周累计下跌3.1%。
经济数据面，首先，美5月先行经济指标指数增长0.1%，略低于预期。其次，截至6月15日一周首次申请失业救济人数经季节调整后增加了1.8万人，至35.4万人，是三周来首次超出35万人。经济学家此前预计首次申请失业救济人数从前一周的33.6万人增至34万人，超出市场预期。
大宗商品方面，纽约黄金期货价格周五收盘上涨0.5%报每盎司1292美元。纽约原油期货价格周五收盘下跌1.5%报每桶93.69美元，延续此前一个交易日的下跌走势，主要由于美元汇率有所上涨，且市场预期美联储将在9月份缩减“量化宽松”计划的规模。
上周，金融市场全线收低，主要是受到了美联储政策的影响。美联储宣布维持0-0.25%的超低利率不变，并维持每月购买850亿美元资产的规模不变。但美联储指出，自去年秋季以来，美国经济与劳动力市场的前景已经好转。伯南克在新闻发布会上表示，美联储可能会在今年“放缓”购买国债计划的步伐，并在2014年中期彻底停止。此后两天，全球市场被消极情绪笼罩，但是我们认为货币政策的逐步收紧将支撑美元价格的走强，美元资产吸引力也会随之提高，资金有望回流美国股市，因此在利空消息被消化后，美股将在基本面、资金面的双重配合下重新开启上涨趋势。
