震荡下跌市中的王者

在经历去年年底到今年2月中旬的单边上涨行情后，市场情绪高涨的气氛开始回落，前期获得的利润开始出现回吐现象，如何保证自己的财富稳定增值是投资者关注的。在私募产品琳琅满目的态势下，投资者更多的关心的是私募产品带来的绝对收益，而非相对收益。追求相对收益是公墓基金曾经常用的排名方式，所谓相对收益是私募产品自身的业绩与同期沪深300涨跌的差值，而绝对收益则是忽视市场涨跌，只追求财富的正收益。

在针尖对麦芒的资本市场上，绝对收益已经是任何一款私募产品展现其资产管理能力的力证。好买基金研究中心统计了1046只阳光私募基金，其中在2012年的12个月里，至少有超过一半的时间绝对收益为正、且一年累计绝对收益超过20%的产品，仅有9只产品符合条件，包括传统非结构化产品以及创新产品。除信合东方合伙企业为创新类私募产品外，其余皆为传统非结构化阳光私募产品。

数据来源：好买基金研究中心。

其中云腾1期、银帆3期去年一整年取得的绝对收益均超过40%，云腾1期成立于2011年3月，由顾涛管理，顾涛于09年12加入云腾投资，顾涛主要偏好一些有色金属，钢铁，机械军工等行业。2012年有2次大于5%的回撤，一次是3月份的-9.45%，另外一次则是11月份的-5.14%，但是在去年2月及12月也有很强劲的单月表现，均在20%左右的单月涨幅，实属不易。

银帆3期在2012年业绩排名第一，银帆3期成立于2011年7月，由王涛管理，王涛认为其2012年取得优异的业绩主要归因于公司能够做到计划与实际操作的相一致。在2012年制定计划时便定下全年将会是以结构性和阶段性行情为主的结论，因地制宜的制定了相应的投资策略。银帆3期2012全年最大回撤仅3.41%，显示出王涛在风控把控上得当，而最大单月涨幅为12.85%。

上榜最多的是涌峰投资旗下的中国龙系列，一共有三只中国龙系列上榜，作为最早的一批私募，经历了市场多次大幅涨跌的洗礼，中国龙系列依旧表现得稳健。中国龙精选1的基金经理王庆华采取的策略，是先看整体经济趋势是否向好，大盘是否存在系统性的风险，然后再从关注的多只个股里面，精选出最有成长价值预期的个股。王庆华表示看好2013年中国经济走势，认为新政与经济弱复苏的叠加会为未来经济带来确定的利好，中国龙精选1从成立之日至今已为投资者累计创造财富增长超过130%。

而信合东方合伙企业属于创新类，属于市场中型类基金。该基金主要是做股指和股票，操作的策略主要涉及新加坡A50，利用成分股和指数的定价做套利，买成分股卖指数，不做融券卖出股票组合。同时也做沪深300的套利，比如传统的买一揽子股票卖股指套利，属于阿尔法套利行为，但市场上做类似的机构较多，机会相对较少，同时也做一些以跨地域(伦敦和上海铜)、跨品种(大豆和豆粨)、跨期限套利为辅。信合东方合伙企业在2012年获得20.5%的绝对收益，实属难得。在下跌行情中，采取市场中性策略的品种就十分的抢眼，这与传统的做多型的股票类私募产品差别较大，它随时都是追求的绝对收益，而不像传统私募只能做多。

越来越多的投资者在乎的是财富的增长值，追求相对收益的时代一去不返，而追求绝对收益要求基金经理严格的风控把关，特别是大盘出现下行时，更是检验基金经理管理资产能力的时机，除了精挑细选个股外，甚至需要要降低仓位或者空仓，以防范获取的利润被吞噬。同时一些追求绝对收益的产品也进入投资者的眼帘，比如做跨期套利、市场中性、趋势跟踪的产品，操作得当均可以在股市牛熊变化中获得绝对收益。随着市场的不断规范，接连不断的产品被开发出来，然后可行性被市场验证过后，将会为投资者的财富做好更有力的保驾护航。

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