券商周报：又现“银行产品化”产品

本周（11.3~11.9）A股市场整体处于弱势，一周累计下跌幅度达到2.27%，基本回吐了上周2.46%的涨幅。从近三周走势看，上证指数连续三周呈现宽幅震荡的走势，可见指数上有强压，下有力撑，未来走势如何仍需观望。
        与之相关的券商集合理财市场方面，本周（11.3~11.9）共有4只券商集合理财产品发行。分别为“华西证券红利来一号”、“东吴财富4号”、“蓝海系列巴南改造”、“兴业证券金麒麟定享纯利”。
        本周产品净值方面，因兴业证券的“玉麒麟2号“单周收益下跌3.12%，拱手让出产品收益榜榜首，被替代的是一只QDII型产品——“华泰紫金龙”，其今年以来累计收益率达到17.46%，而据探花之位的是“浙商金惠一号”。反观收益榜榜尾行列，东莞证券的两只产品依然牢牢的占据倒数两位，今年以来收益跌幅均超过20%，而“广发理财5号”以-19.39%的业绩增长率暂列倒数第三。

        本周券商集合理财市场最大的亮点莫过于兴业证券的“金麒麟定享纯利”的发行。此产品再度契合如今券商集合理财产品要创新的宗旨，在产品的收益等各方面设计上都标新立异，以此来增加产品本身的吸引力。
        据该产品说明书显示，该产品直接提出年化收益率5.5%的业绩比较基准，与其他以某个指数作为业绩比较基准的产品相比，该产品无疑更吸引投资者的关注。不仅如此，该产品说明书还显示，若年化收益率低于5.5%，该产品所有收益归客户所有，产品管理方无任何收入，并且还承诺，若产品收益高于5.5%，客户还将获得超出部分的20%。由此，由于该产品存续期为2年，那客户两年时间内可能共获得11%以上的收益率。
        据了解，之所以兴业证券能将产品的收益条款设定得如此靓丽，主要原因在于兴业证券资管的实力之强。今年以来，兴业证券的产品一直处在收益榜前列，其中一款“玉麒麟1号”发行以来累计收益率竟达到27.90%，可见其资管水平之高。
        不过细看此产品，有趣的是，怎么看都像是一只存续期为两年的银行产品。第一，不像其他普通的产品都在某个时间段设定一个开放期，该产品完全封闭运作。第二，该产品投资范围也大多局限于固定收益类和现金类资产，未设权益类资产。第三，投资门槛与大多数银行产品一样，为5万元。但不同之处就是预期收益率，现理财期限为一年的银行产品不足5%，而达到5%的也都是一些风险较高的银信产品。然而，该产品收益达到5.5%，主要原因在于产品投资方向上加上了不少私募债、可转债等预期收益较高的品种，另外，券商资管在产品的操作上的更为灵活，所以在收益上浮动性将更强。
        从这只产品也能影射出现在券商产品“银行产品化”的现象。从投资类型上看，今年限定性产品发行数量较以前每年都大幅增加，特别是货币市场型产品，今年已有11只货币市场型产品发行，而去年仅1只。而在产品的设计上也是如此，近期，申银万国证券连发两只货币市场型产品——“申银万国灵通快利7天”和“申银万国灵通快利14天”，其意图就在于填补一个月短期银行理财产品的空白。由此可见，如今市场的不景气，券商资管纷纷转向固定资产领域，以求稳定的收益来度过如今艰难的时期。