海外视角:看好科技股

德国宪法法院为欧洲救市保驾护航，美联储如期推出QE3，让紧绷的9月行情得以舒缓.美国三大股指一路上涨，黄金、石油，以及其他股指也一路上涨。假如德国宪法法院和美联储对宽松政策说“NO”，那么，今天的全球股市早已崩盘了。

但是，解了近忧必存远虑。欧洲的救市政策，美国的QE3，并不能从根本上解除欧债危机和美国经济问题，这好比一个住在监护病房的重症病人，经全力挽救后已脱离死亡，但不等于痊愈，可以出院。用了重药必然会带来副作用，过于宽松的货币也必然带来通胀，甚至恶性通胀。

因此，投资者又热衷买入黄金，石油等资产类标的，期待明、后两年的投资市场再上演美国金融海啸爆发前的那一波大行情。

这一投资判断和决策并没有什么可以疑义的，但从近五年的投资实践观察，即使有QE1、QE2，以及欧洲量化宽松，资源类股的表现也逊于科技类股。因此，在货币持续宽松的明后两年中，在资产配置中还得关注科技类标的。

据理柏对相关产业基金的统计资料（截止8月31日），富兰克林高科技基金，1年、2年、3年和5年的累计收益都是正的，分别为12.14%、21.61%、34.64%和13.80%，同期的两只全球最著名资源类基金——贝莱德世界黄金基金和矿业基金，收益表现就比不上科技基金。贝莱德世界黄金基金1年和2年是亏损的，分别为-26.67%、-16.47%，3年和5年的收益分别为7.98%和16.4%；贝莱德世界矿业基金1年、2年、3年和5年都是亏损的，分别为-28.61%、-19.48%、-3.52%和-33.49%。

2008年至今的4年中，全球投资市场历经美国金融海啸，欧债危机，至今仍未走出困境。但在这4年中，以苹果为代表的科技产业持续向上，并带动美股不断收复金融海啸爆发时的失地。美国经济固然存在许许多多难以解决的问题，而科技产业仍是美国经济发展中最具创新力，最具竞争力的一大门类，也是美国经济问题多多，但仍具活力的关键所在。

即使在目前欧债危机难解，全球景气趋缓的背景下，标普500科技类股的净利润率达18%，仍领先其他类股。据彭博统计至8月底，美国科技股目前市盈率为15倍、低于五年平均的17倍。52周内从300多美元上涨至近700美元的苹果股票，市盈率也仅16倍。

美国三大指数中道指，标普500已近历史高点，唯独反映科技类股的纳指仍处在历史的中位数，离11年前创下的历史高点仍有一半距离，这些年科技业不断创新，科技产品成为“企业支出必需品”和“民生必需品”，创造出不同以往的消费，相关企业的营收和获利也水涨船高。

因此，可以预期纳指将在“无限宽松”的QE3推动下，有一个冲高摸顶的可能，许多美国科技类股也有一个类似苹果股价创新高的可能，加码或定投科技基金，同样可以成为量化宽松年代的投资选项。在金价多头的10多个年份中，黄金涨了数倍，苹果股价却涨了数十倍。岁月怕金字塔，金价怕苹果。

2万美元全球基金模拟组合A（9月14日）

合计：13992   -30%

2万美元全球基金模拟组合B(9月14日)

合计：18641 -6.7%