天和网天和财务频道消息：融资需求降低是促使投资回报率增长的最为直接的原因。不出所料，经过统计，我们发现营运资本增加与利息偿付率提高之间有很强的关联性。除此之外，那些营运资本增长增幅最大的公司，在资本支出强度、销售额和利润以及估值指标方面的表现也大幅提升：
资本支出强度：加速现金周转周期带来的主要好处之一就是释放现金，用以加速公司业务发展。下图展现了最大幅度加速与放缓现金周转周期公司之间在资本支出增 长率表现方面的差异：在2003-2008年，30%的最大幅度加速现金周转周期的公司的资本支出增长了50%，相比之下，这一增长比率在最大幅度放缓现 金周转周期的公司只达到5%。
销售额及利润增长：商家普遍存在的一个顾虑是，缩短现金周转周期可能削弱商家保持收入水平的能力，因此，为了促进销售额的增长，商家应该忽略掉现金周转周 期。毫无疑问，为了保护供应链及留住主要客户，偶尔给关键供应商提供一些更加有利的条件也是很有意义的。但是下图很清楚的表示，在增加运营资本的同时保持 收入和盈利额的强劲增长是完全有可能的。绝大多数情况下，最大幅度加速现金周转周期的公司的收入和盈利额都要比那些放缓现金周转周期的公司高，在5年内， 两类公司每股净资产的复合年增长率共相差700个基本点。
股票估值：图表13终极体现了提高营运资本的使用效率所能带来的创造价值潜力，图表13在把市场动态及 各公司所面临风险控制在内后，展示了两类公司的累计超额收益。最大幅度加速现金周转周期公司的股票超额收益率超过30%，而相比之下，那些最大幅度放缓现 金周转周期的公司，自2007年起，股票超额收益率就开始负增长，且其业绩方面的表现要比缩短现金周转周期公司差得多。
图表 13
译者/张馨元
