近期欣泰电气披露了招股书，预备第二次向IPO发起冲击。其实2011年3月18日欣泰电气第一次上会，媒体就曝出借机侵吞国资悬案，母公司前身本为国资企业，却在1997年被以零元的价格转让给了自然人王援朝，当时引起轩然大波。证监会也以盈利能力差一条驳回其申请，可仅一年后欣泰电气再度冲击IPO，欣泰电气的盈利能力会有翻天覆地的变化吗?
一、零元买入“不良资产” 半年后却变出“千万注册资金”?
当初王援朝接受国资时称，因为当时公司可供出售的资产为负，所以作价零元，可是为何半年后，公司在未引入新的资金后就成功变身注册资金为1415万的新公司。半年就扭亏创造1千万的利润?当初到底是买入负资产的国资还是涉嫌无偿侵吞国资?
二、二次冲击IPO期间 净利润大幅下降
当初证监会以一条“收购新资产后盈利能力大幅下降为由”驳回欣泰电气的IPO申请，如今一年过去了，欣泰电气盈利能力有大增吗?
从招股书上可见，欣泰电气净利润2011、2010、2009年净利润分别为 5606万、5903万、 4203万，扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润的加权平均净资产收益率分别为20.42%、22.88%、27.01%，更是呈逐年下降趋势。
IPO被否后的一年内净利润反而下降，凭什么再度申请IPO?
三、员工工资大幅增长 研发投入比例却下降
从招股书中可以看出第一次IPO之后的2011年，公司净利润不仅未增长，对比2010年反而下降了约5%，而同一时期，员工工资却增长了30%。期间研发投入的增长趋势并不明显，甚至在营业收入中占比呈逐年下降趋势。
四、靠政府千万补助扮靓财报
从招股书可以看出，政府补助占欣泰电气净利润的比例，2011、2010、2009分别高达10%、17%和8%。其中2010年接受的政府补助更高达1000多万，占公司净利润的17%。
