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恒泰君安:美联储加息后 新兴市场经济走向

2015-12-18 14:04

今日凌晨美联储决议声明:美联储加息25个基点,FOMC联邦基金利率目标区间0.25%-0.5%,预期0.25%-0.5%,前值0.0%-0.25%。此次加息决定为一致通过。

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就截至到17日晚间,从各国公布的经济数据来看,可谓是几家欢喜几家忧。美联储加息首当获利的自然是美元以及美国发布长期国债,在美国经济发生快速增长抑或停滞不前时,美联储是否决定加息,从历次的数据来观察,美元最终是最大的收益者。

除开美国这种超级大国的存在之外,发展中国家,例如,中国,则是加息之后的受害者。下午16:47分公布的离岸人民币数据,已经是十连跌,创下了2011年6约来的最低记录,人民币兑美元跌0.16%,收于6.4837。

超级大赢家:美国长期国债

引彭博数据:企业养老金管理机构正等着利率上升后去买入债券,因为随着收益率上升,他们的收入将更快达到满足养老金支付需求的水平。

摩根大通的策略师认为,养老金计划和退休基金明年应会购买680亿美元固定收益资产,再加上其他机构将会购买的1.1万亿美元,明年对债券的需求可能会比供应高出1,000亿美元。

受影响市场:新兴市场中国、中国香港

中国:“债务上升的速度仍然是经济增速的两倍,”摩根士丹利投资管理公司新兴市场股票负责人Ruchir Sharma表示。“这不是一种可持续的模式。”

中国香港:07:32公布的数据:香港金管局称,将基准利率从0.5%上调至0.75%。同时其利率预测点阵图暗示,美联储明年可能加息四次。“对香港来说,美元加息会令从2008年以来流入的1300亿美元等值资金开始逐渐流走。”金管局总裁陈德霖当日早间会见记者时表示。他指出,资金外流情况将取决于美国加息步伐,如果加息加快,资金将加速流出香港。

汇丰银行亚洲经济研究联合主管Frederic Neumann:我们已经享受了多年最美好的时光——美国的低利率和中国的大繁荣,现在中国经济在放缓,美联储在加息,香港是两面受打击。

国家调控

较之前中国证监会宣布启动熔断机制之后,政府在这个过程中充分担当了一个调控的作用。而美联储宣布加息,美联储同样也是扮演者一个调控者的作用,在视讯中我们看到,所有的官员意料之中的无人反对,出台了近十年美联储的首次加息决定。

破坏发展

纽约时报:如果美联储再等几个月,直到通胀大幅上涨、经济出现过热风险时才加息,那么则可能需要大幅加息以抑制经济过热势头。但如果美联储行动过快,则会对金融市场造成更大的冲击,也有更大风险造成对形势的误判,导致加息过猛,从而严重破坏经济发展。

渐进加息

数据表明,加息之后的美元货币政策仍然较为宽松。实际利率路径将取决于经济前景和数据,美联储对加息节奏的判断依旧是“渐进的”。如果突然收紧货币政策,则会增加将经济推向衰退的风险。纽约时报称,经济风险一直存在,对于美国经济来说关键问题在于,耶伦将目光专注于日后需要更快加息的危险,是否选对了真正需要关注的地方。

资本流出

对于新兴市场而言,美联储加息之后美元以及美国长期国债属于受益方,加之离岸人民币兑美元汇率的下跌,很可能引发的就是资本外流的风险。华尔街日报日前发文表示,就新兴市场包括中国市场,投资者今年撤出的资金高达5K亿人民币,这是十几年来也是加息之后年度资金流出之最。

债务危机

除了离岸人民币的汇率持续下跌之外,美联储加息之后,美元大涨。一些受美元贷款的企业将会出现新的危机,债务负担将越来越大。其中负债率较高的同样也是包括中国在内的新兴市场国家。

金融危机

在高盛首席亚太经济学家Andrew Tilton看来,尽管从人均收入来看,很多亚洲经济体的负债超过人们的预期,但并不会重演当年那场席卷亚洲的金融危机,这在很大程度上是因为,与当年相比,现在的贷款人主要是非金融企业。

不过,正如前文所说,全球不同金融市场之间的联系非常密切,美联储加息并不是单向影响新兴市场的,该行反过来也会受到海外市场的影响。比如,中国央行在8月中旬引导人民币贬值,其冲击波旋即在全球市场蔓延开来,并被视为令美联储在9月推迟加息的重要原因。

如果中国允许人民币进一步贬值,重新盯住一篮子货币而不是仅仅只是紧盯美元,那么,中国就有可能结束向海外出口“通缩”,或者令全球加息进程逆转。 

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消息来源:财经头条网