美通社CEO尼纳恩·扎克：中国公司在信息披露和投资者关系上还远不成熟

尼纳恩·扎克（Ninan Chacko）坐在记者对面，一个小时的谈话中，出现频率最高的一个词是“Transparency（透明）”。

“保持信息沟通的透明度，永远是上市公司获得投资者信任的金科玉律。”他指出。

现年44岁的马来西亚人尼纳恩·扎克于2009年开始担任美国企业新闻通讯公司（PR Newswire，下称“美通社”）的首席执行官。

美通社是目前全球最大的企业和机构新闻通讯社，其客户50%以上是世界财富500强企业。作为美国资本市场信息披露的主要环节之一，美通社将上市公司披露的信息发送到纽约证券交易所（NYSE）、纳斯达克交易所（NASDAQ）等全球主要交易所的指定信息披露媒体。

尼纳恩·扎克表示，从去年下半年至今受到财务报告造假质疑的中国上市公司的表现来看，上市公司首先必须满足美国证券交易委员会（SEC）最基本的信息披露要求，但仅有这些是不够的：“在美国资本市场有成千上万的公司股票，你做得好还不够，必须比其他公司做得更好才行，才能获得投资者的青睐。”

目前美通社的客户中大约有300个在美国上市的中国企业，其中包括八成赴美上市的中国TMT（技术、媒体和通信）公司。

据悉，美通社的中国客户中，大约有20家曾经受到过财务造假的质疑。美通社中国董事总经理表示，如果追踪对这些公司的调查和报道，他们的情况不完全一样，有一些的确有财务和公司治理层面的问题，而有一些则是受到了某些空头机构的蓄意指责。

“中国上市公司在经营投资者关系上还远不成熟，”尼纳恩·扎克表示，“他们必须清楚，如果自己不掌握更好的信息披露的主动权，那么就会有别人来替你向投资者‘讲故事’。”

透明是信息披露的要义

《21世纪》：5月份赴美上市的中国互联网企业扎堆，被指责价格高估从而引发首日破发的不在少数。加上几个月前一批中国概念股受到一些调查机构财务造假的指控。这些中国公司本身在信息披露方面出了什么纰漏？如何可以做得更好？

尼纳恩·扎克：广义地来看，所有有关信息披露的要义，其本质就是透明。原则上来说在信息披露方面越透明的公司，在资本市场上获得的流动性，投资者信心和其他各类东西就会更多。过去大部分中国公司在美国市场的做法是：一年开一次股东大会，发布财务报告，并且尽可能披露较少的信息，然后就消失在投资者面前。可能由于受到中国资本市场习惯的影响，中国公司没有完全养成信息透明的习惯，同时赴美上市还有距离、语言和文化差异等问题。这些中国公司遇到的事情，至少会推动他们在信息披露的改革：这些原本只是希望符合SEC最基本要求的企业，会越来越朝完全披露和透明的方向来努力。在投资者关系管理上，这些公司会更加注重处理潜在的危机：在一定的层级上保持和投资者的经常性对话机制，建立实时追踪记录、在财务方面沟通更迅速，以及更加明白清楚这些事情的意义，建立有效的联系网络。

《21世纪》：在信息披露的透明度上，你如何评价中国公司的表现？

尼纳恩·扎克：如果和两年前相比，那么我可以说中国公司在这一点上已经做得很好；但是和更加成熟的公司相比，他们显然还有更长的路要走。比如通常中国公司在受到指责后，反应很慢，这样更容易受到机构操控。在美国市场上，无数公司在投资者关系方面做得非常好，来自中国的公司在这些方面显然经验不足。他们一开始来到美国，总是希望首先符合SEC等机构提出的最低法律层面的要求，谋求上市，但逐渐发现，这些远远不够。要在股东们中间逐渐建立起对公司和股票的信心，这实属不易。从我们的经验看，我并不认为中国公司远远落后于其他在美上市的企业。很清楚的一点是，他们可以运用相同的先进沟通工具；至少在我们的客户中，我已经看到了这些新的趋势，他们已经开始用更开放的姿态来学习经营投资者关系。市场表现出对中国公司的不满

《21世纪》：如何看待中国公司被质疑财务造假的事情？

尼纳恩·扎克： 真实的情况需要等待调查结果。但这些公司应当了解，市场有一个基本原则：尤其是股票市场上，信息掌控和裁定（Information arbitration）总是可以触动某些人的利益神经。因此，那些很难被外界获取到的、不公开的信息，通常是最容易被其他人操控的。所以对于任何一家上市公司来说，在寻找和建立股东信心的时候，最要紧的一点是，不能让其他人来挖掘你们公司的故事，必须有一个开放的经常性的交流机制，否则其他人就有机会通过做空等这些手段来达到他们的目的，而上市公司本身却根本没有能力来阻止谣言散布。

《21世纪》：目前中国概念股票在美国市场的生存环境如何？是否受到近期一系列事件影响？

尼纳恩·扎克：事情远远没有如表面看来那么糟，真正被指责财务造假或者市值高估的企业，仍然是少数。尽管如此，不幸的是市场表现出了对中国公司的不满。与此同时，媒体正在不断放大这些少数情况，于是投资者会更加谨慎。但是，目前看来我不认为美国市场和投资者对于衡量和评价中国公司表现优劣的标准发生了什么根本性的变化。总体来说，随着金融危机阴影褪去，我认为美国IPO市场已经回暖。我认为美国市场目前为止还是世界上最大的融资平台，吸引为数众多的企业上市。与此同时，美国市场对新上市公司的胃口也不小，越来越多的企业赴美上市。我相信对于中国公司来说，选择上市的时机非常重要，远远超过人们对中国股票历史问题的关注。今后在美国上市的中国股票，尤其是TMT股，将在这一轮IPO市场复苏之际拥有良好的投资环境。

公开透明化解刻板印象

《21世纪》：如何化解这些已经滋生的刻板印象？

尼纳恩·扎克：我个人并不认为刻板印象已经蔓延到了大多数在美上市的中国公司。不过，对于已经受此影响的上市公司来说，唯一的办法就是更加透明、频繁、公开的和投资人进行沟通，提供牢固可靠的财务数据和信息，包括公司盈利和公司业绩等，这是重新建立信心的途径。如果你保持沉默，那么就会有其他人来钻空子，“帮助”你讲故事，然后这些难辨真伪的故事就成为投资人唯一获得的信息，他们自然就相信了。

《21世纪》：具体到信息披露上，未来SEC是否会采取更加严格的标准？这是否是一种趋势？

尼纳恩·扎克：我认为SEC不会对监管规则做大的改动，也不会执行更加严厉的信息披露要求。目前SEC出台的相关法律——尤其是针对公众投资者服务的，已经很到位了，只是我们在具体的操作过程中，有很多对法律的错误理解和错误执行。而SEC正在努力试图改变这一情况。我们通常很难看到法律法规能够对市场行为做出及时而有效的反应。更有可能的情况是，美国的一些投资机构自己研究公司的最佳实践案例，并且通过一些指导性的原则制定，来使得上市公司更加自律，改变他们的一些行为习惯。

重金聘用说客不是关键

《21世纪》：联想等企业在美国首都华盛顿重金聘用政治说客，以图影响美国有关政府部门和立法机构对这些企业在美国的产品营销、购并和融资方面的政策和决议。而显然中小公司目前还做不到这些。中国公司在处理投资者关系时，雇佣说客重要还是建立公众形象重要？

尼纳恩·扎克：政治游说在美国是合法的且被广泛应用的一种公关方式，但我想说这是中国公司能够运用的多种沟通交流工具之一。随着社交媒体越来越普遍，我不确定是否一定需要政治说客来帮助公司讲故事，问题的关键是上市公司必须主动整合其信息披露和沟通的平台。这也是我们提议上市公司要更加注重个人投资者的原因。目前中国公司可能更多地将重点放在如何满足上市要求，如何符合SEC法律规定，如何满足信息披露最低要求等，我们经常看到公司的CEO和CFO等在处理这些事宜上比较保守。但是越来越多的公司将重视投资者关系工作。

本文来自：21世纪经济报道