投资者关系与价值最优化实现

市场有效性理论认为，在一个成熟的市场里，股价可以反映公司的价值，上市公司管理层只需要专心于价值最大化即可。但是，在一个新兴的市场里，公司的股价却并不能自然反映其内在真实价值，或者说公司内在价值不能自然转换成公司的市值。因此，上市公司管理层还需要关注公司的价值实现，主动地向投资者揭示公司价值，争取让投资者认识并获得认可，进而使公司的价值和市值对等。那么，究竟与投资者保持良好的关系对公司价值的实现、公司市值表现有什么现实的意义呢？

具体而言，建设良好的投资者关系对促进公司价值现实具有七大意义：

1. 提高投资者对公司的认知度，避免公司价值被低估。

截止 2010 年 10 月，沪深两市主板和深圳创业板的上市公司已经突破2000 家，不论在时间上还是精力上，投资者已经不可能同时了解那么的公司。各大证券公司研究所的研究员们只能关注其中的很小一部分，大量的公司被抛却在他们的视线之外，尤其是那些规模不大、交投不活跃、行业地位不突出的公司，它的投资价值不能被很好的认知，价值就会被低估。

2. 提高投资者对公司的认同度，实现公司价值。

在资本市场，认同是实现溢价的关键。上市公司通过充分的信息披露，不断的沟通、真诚的交流、客观的介绍，不但可以让投资者了解公司的发展思路和经营状况，而且有助于赢得投资者对公司发展思路、观念和团队的理解、支持和认同。有了这份理解、支持和认同，投资者对公司的信心会进一步增强，对公司的忠诚度会进一步提高，对公司发展战略与战术的支持力度也会进一步加大。因此，公司价值和股东价值的充分实现就有了保障。

3. 减少信息不对称，纠正市场估值偏差。

我们知道，投资者与上市公司之间的信息交流存在时空上的间隔。虽然，目前，法定信息披露越来越详尽，但这些信息仍然只是平面的信息，简洁潦草的财务数据在反映很多问题上还是苍白无力的；通过各种各样的媒体向投资者传递信息，但毕竟囿于媒体报道的诸多限制性因素而显的偏颇；股东大会对每位股东开放，但是真能到现场的屈指可数，就算在现场，股东们听到、看到的也只是上市公司早就准备好的信息材料。因此，在上市公司与投资者之间，信息极度不对称。而只要存在不对称，就意味着公司价值不能被很好的揭示和传递。

4. 有利于管理投资者预期，增强市场信心。

资本市场是一个预期市场，投资者对企业，对市场的估值主要建立在其之上，因此预期管理至关重要。然而，经济发展的周期性、行业运行的景气度、企业经营的是否平稳，始终牵着投资者的神经。如何引导投资者理性地、客观地看待公司的发展前景和投资价值，不因上市公司一时的波动而大举买入或卖出，也就是说，如何做好预期管理。增强投资者的信心应该是上市公司需要关注的事情。投资者信心的增强不仅可以促进公司价值的充分实现，而且可以保障上市公司的持续再融资能力。

5. 可以促成融资行为，降低公司融资成本。

从信息披露和股价之间的关联性看到，信息披露可以影响投资者的投资行为。在中国资本市场上，一大批上市公司都因投资者关系做的到位赢得了投资者的信任和支持，以较低的成本融得企业发展所需的资金，并提升了公司的市场价值，同样，也有不少公司因投资者关系做的不好，没能使投资者透彻了解公司融资计划的意义和作用，引发股票价格的恐慌性波动，最后影响到再融资计划的实施。

6. 有助于改善公司的市场形象，提升无形资产，分享市场溢价。

今天的投资者正在发生变化，正在从一种被动单向的信息披露演化成为一种积极互动、以市场为导向的战略沟通；今天的投资者关系管理正在从危机导向的防范模式逐步调整为公司管理层主动征询意见、与投资者建立相互信任的模式，一方面让投资者对公司有更加充分的了解，增强持股信心；另一方面向社会各界进行宣传，提高公司的知名度。良好的企业形象，不仅有利于增强消费者的消费信心，更是有有利于做大企业的无形资产，实现资本市场溢价。

7. 可提高公司决策科学性，增强价值创造能力。

上市公司在向投资者充分揭示公司价值和潜在价值的同时，还可以听到投资者的各种声音，有心声、有建议、有监督意见等。古语说：“知己知彼、百战不殆”。了解投资者的心声，有利于管理层更深刻、更准确地理解股东价值的含义，更有效地在实践中反映公司和管理层的股东意识，更密切、更和谐地建立公司、管理层与股东之间的关系；听取投资者的建议，有利于博采众长，进一步提供公司的发展战略和决策的科学性、完善性和可操作性，进一步提高公司顺利发展的保障系数。